金融市場(chǎng)并不缺少賺錢效應(yīng)，但“短時(shí)間內(nèi)，什么時(shí)候買，買什么；什么時(shí)候賣，賣了再買什么”可能是最難回答的問題。但以年為周期拉長(zhǎng)看，大類資產(chǎn)的周期配置實(shí)則有跡可循。當(dāng)前全球進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)或弱或強(qiáng)的復(fù)蘇期，實(shí)際上再次給了你一個(gè)重新審視要出手買什么類型投資品的機(jī)會(huì)。

　　復(fù)蘇階段——投資股票，過熱階段——買大宗商品，滯脹階段——持有現(xiàn)金，衰退階段——買入債券

　　普通人最好做右側(cè)交易

　　各類資產(chǎn)價(jià)格都會(huì)經(jīng)歷上漲、下跌、止跌企穩(wěn)、重新上漲的一個(gè)過程，時(shí)間周期或許會(huì)很長(zhǎng)。專業(yè)的價(jià)值投資者往往傾向左側(cè)交易，在價(jià)格下跌時(shí)，逐漸買入。絕大多數(shù)普通投資者可能手中的彈藥并不多，無法在市場(chǎng)下跌中逐漸買入，并承擔(dān)市場(chǎng)下跌中的心理壓力和時(shí)間成本。

　　2013年4月黃金價(jià)格大幅下挫，出現(xiàn)中國(guó)大媽抄底搶購黃金的情形，這就是典型的左側(cè)交易行為，風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　對(duì)普通投資者而言，右側(cè)交易法更有意義。右側(cè)交易指在市場(chǎng)下跌時(shí)等待，一直到出現(xiàn)止跌企穩(wěn)、開始放量、蓄勢(shì)上漲的信號(hào)時(shí)再進(jìn)入，減少盲目買入帶來的損失。全球股市走牛，中國(guó)獨(dú)熊的情況不會(huì)一直存在，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從衰退向復(fù)蘇過渡，一旦股票投資形成趨勢(shì)性上漲態(tài)勢(shì)，你就可以介入。

　　不同階段配置不同資產(chǎn)

　　在不同階段的經(jīng)濟(jì)周期中，應(yīng)該避開該階段表現(xiàn)差的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而配置該階段表現(xiàn)好的資產(chǎn)。美林投資時(shí)鐘是一種將經(jīng)濟(jì)周期與投資品類、行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的方法。這種方法將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)不同的階段：復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退，每個(gè)階段都對(duì)應(yīng)著表現(xiàn)超過其他幾類特定類別的資產(chǎn)：股票、大宗商品、現(xiàn)金和債券。

　　在復(fù)蘇階段，GDP增長(zhǎng)率加速，通脹率繼續(xù)下降。企業(yè)盈利大幅上升，中央銀行仍保持寬松政策。這個(gè)階段是股權(quán)投資者的“黃金時(shí)期”。股票是最佳選擇。

　　在過熱階段，企業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)減慢，面臨產(chǎn)能約束，通脹抬頭的情況。央行加息以求將經(jīng)濟(jì)拉回到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑上來，債券的表現(xiàn)非常糟糕，大宗商品是最佳選擇。

　　在滯脹階段，GDP增長(zhǎng)率下降，產(chǎn)量下滑，企業(yè)為保持盈利提高產(chǎn)品價(jià)格。通貨膨脹將達(dá)到頂峰，企業(yè)盈利惡化會(huì)讓股票表現(xiàn)非常糟糕，現(xiàn)金是最佳選擇。

　　在衰退階段，GDP增長(zhǎng)停滯。通貨膨脹率降低。企業(yè)盈利微弱并且實(shí)際收益率下降，失業(yè)率創(chuàng)下新高。中央銀行降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)回復(fù)到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑。債券是最佳選擇。

　　不同周期的選股策略

　　有人不間斷地做股票投資，那么在不同經(jīng)濟(jì)周期選股思路也應(yīng)不同。經(jīng)濟(jì)滯脹和衰退期應(yīng)當(dāng)購入醫(yī)藥與日用消費(fèi)品這樣的非周期類股票進(jìn)行防御，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和過熱期，高新技術(shù)與基礎(chǔ)原料這樣的周期類股票能帶來更高的收益。上證周期行業(yè)50指數(shù)基金、上證非周期行業(yè)100指數(shù)基金可以更簡(jiǎn)單地滿足投資者的周期性投資策略。

　　價(jià)值股和成長(zhǎng)股的選擇也要遵循經(jīng)濟(jì)周期的步調(diào)。在衰退和復(fù)蘇階段，價(jià)值股表現(xiàn)強(qiáng)于成長(zhǎng)股；而在繁榮和過熱階段，成長(zhǎng)股表現(xiàn)優(yōu)于價(jià)值股。投資價(jià)值股需要防范價(jià)值陷阱，而投資成長(zhǎng)股，需要防范高知名度白馬股和偽成長(zhǎng)股的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　商學(xué)院

　　史玉柱：如何把1元錢花出38元的效果

　　●搞清楚消費(fèi)者都看什么電視臺(tái)；

　　●特別強(qiáng)調(diào)廣告費(fèi)打折；

　　●靠制度杜絕吃回扣現(xiàn)象；

　　●要研究怎樣給消費(fèi)者留下深刻印象；

　　●播廣告，至少堅(jiān)持一年；

　　●播放頻率搞“脈沖”；

　　●陸海空全面覆蓋，豬圈上也有廣告；

　　●中國(guó)90%的企業(yè)命脈在廣告上。

　　郭臺(tái)銘：將捐90%財(cái)產(chǎn)逾45億美元

　　據(jù)臺(tái)灣媒體報(bào)道，臺(tái)灣鴻海集團(tuán)日前召開股東會(huì)，董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘在股東會(huì)中“不經(jīng)意”透露，他已經(jīng)完成公證，未來將把90%的財(cái)產(chǎn)捐出去，只留10%給家人等相關(guān)人。

　　根據(jù)福布斯今年3月間公布的最新年度全球億萬富豪排行榜，郭臺(tái)銘以51億美元排名臺(tái)灣第3，名列全球排名第239。如依照51億美元估算，郭臺(tái)銘將捐出的財(cái)產(chǎn)金額將逾45億美元。

編輯:梁碩芳